Отрицательные процентные ставки могут поставить мир перед лицом самого большого дефолта в его истории. Более €2 трлн - таков общий объем гособлигаций еврозоны, который имеет отрицательную процентную ставку. Это очередной пузырь, который неизбежно закончится дефолтом всей еврозоны.
Вот удивительная статистика; более 30pc всех государственных долгов в еврозоне – около €2 трлн ценных бумаг в общей сложности – торгуется на отрицательной процентной ставкой.
С появлением программы количественного смягчения Европейского центрального банка, которая началась четыре месяца назад, когда 10-летняя швейцарская доходность стала впервые отрицательной, ситуация превратилась из снежного кома в настоящую лавину негативных показателей на рынке европейских государственных облигаций. В охоте за якобы “безопасными активами”, инвесторы утратили всякую осторожность, полностью доверяю европейским финансовым структурам.
Если рассматривать страны в отдельности, то статистика будет еще более поразительной. По данным инвестиционного банка Jefferies, почти 70% всех немецких бондов сейчас торгуются с отрицательной доходностью. Во Франции этот показатель составлят 50%. При этом в Испании, к которой еще недавно все относилесь крайне пренебрежительно, этот показатель составляет всего 17%.
При этом подобной ситуации в таких масштабах не было в мировой практике никогда, а с учетом продолжающегося кризиса еврозоны ситуация выглядит почти безвыходной и возможность дефолтов уже ясно видна на горизонте.
Сегодняшняя отрицательная процентная ставка ведет к тому, что во всей мировой экономике спрос растет только благодаря повышению уровня государственного долга. Случившийся финансовый кризис, должен был взорвать разбухший кредитный пузырь раз и навсегда, но судя по всему этого не произошло. Долги команий и частных лиц по факту взяли на себя государства.
И в результате общий государственный долг стран G7 вырос почти на 40%, и сейчас составляет 120% от уровня ВВП Еврозоны. При этом суммарная задолженность частного нефинансового сектора, с начала кризиса, выросла на 30%.
И по факту мировые правительства просто начали печатать деньги. Так поступили правительства США, Англии, Японии и теперь печатать деньги начала и ЕС.
В результате Центральный Банк ЕС печатает деньги со скоростью 60 миллиардов евро в месяц, в рамках выкупа акций, и эти деньги пошли прежде всего на выкуп самых востребованных акций в еврозоне - акций немецких компаний.
Обратная сторона дешевых денег - это стремительный рост стоимости активов. При этом пузырь рынка облигаций - это только половина проблемы. Большинство других активов оцениваются в соответствии со стоимостью облигаций. В конце концов на рынке начнется массированная коррекция, в которых кредиторы точно понесут огромные убытки.
Когда произойдет эта коррекция - никому не известно, однако звонки уже поступают. Так, экономика Великобритании в первом квартале этого года вместо роста - упала.
Так что в результате скорее всего та экономика, которую мы видим сейчас, однажды закончится. Что будет дальше - никто не знает.
